三大鋼11月價格政策點評吊環 http://www.qilisuoju.com

 信息回顧:寶鋼股份10月10日出臺11月份價格政策,主要品種價格與上月相比維持不變。

    武鋼股份10月9日出臺11月份價格政策,熱軋、酸洗、吊線卷上調150元/噸,冷軋上調100元/噸,鍍鋅上調0-50元/噸,無取向硅鋼上調0-150元/噸,其他品種與上月相比均維持不變。

    鞍鋼股份10月18日出臺11月份價格政策,熱軋、酸洗、冷硬上調80元/噸,低牌號無取向硅鋼上調100元/噸,其他品種與上月相比均維持不變。

    投資提示:寶鋼維持平盤,武鋼、鞍鋼小幅上調。寶鋼本月繼續維持平盤,武鋼、鞍鋼則小幅上調了部分品種價格;武鋼上月平盤之后*小幅上調鋼價,鞍鋼連續五個月的價格下調后*上調鋼價,但上調幅度較小。

    政策基本符合市場預期,反映三大鋼廠對后市的謹慎態度。鋼價在今年經歷連續五個月的深跌后,于7月下旬開始減產,9月受前期減產累積效果及QE3情緒影響,同時需求出現季節性回暖,鋼價出現大幅反彈,反彈幅度達全年跌幅的三分之一;但產量也受鋼價上漲快速反彈,10月上旬日均粗鋼產達192萬噸（年化7億噸）,旬環比上升4%,相較下游需求而已供給面壓力開始出現。從三大鋼的調價行為來看,穩中略升一方面反映了當前的價格改善與成本上升所帶來的*意愿,另一方面調價幅度較小也顯示出對鋼價重返跌勢的擔憂;其中,寶鋼的平盤政策反映出其直銷模式對下游需求的敏感度。

    社會庫存也僅在長假后出現一周上漲后即面臨下跌,反映貿易商拿貨意愿仍然不強,鋼價后期恐將面臨壓力。

    出廠價格與市場價格價差仍高于歷史平均水平,鋼價能否企穩并持續反彈仍需觀察。據測算,2010-2011年寶鋼熱、冷軋價格與市場平均價差分別為1172、879元/噸;武鋼為1453、707元/噸;鞍鋼為27、35元/噸。目前寶鋼、武鋼、鞍鋼絕大多數品種的出廠價格與市場價格的價差相比,仍然小幅高于該均值（平均高268元/噸）,這一方面體現了市場價格變動較鋼廠更頻繁,另一方面也反映三大鋼仍然有足夠的下調空間,鋼價能否企穩并持續反彈仍需觀察。

    維持行業“中性”評級,謹慎配置鋼鐵板塊。QE3效果造成短期毛利快速反彈,帶動上游價格上漲使得行業調整節奏放緩,行業階段性底部到來的時間會晚于我們先前的判斷,同時下游需求雖有季節性回暖但面對產量仍然面臨壓力,因此行業評級維持“中性”。