4月工業增加值同比回落8.4個百分點，發電量同比環比雙降，原材料庫存和產成品庫存再度回落……種種跡象顯示，信貸資金的劇增預計對實體經濟的支持作用低于數據表現。中國宏觀經濟學會秘書長王建分析了4月份的信貸結構，指出中*貸款增幅很大，短期貸款反而異常出現負增長，這一趨勢表明沒有太多資金流入生產，發電量的下降和工業產值的持續下降也能作證這一點。

    *財大銀行業研究中心主任郭田勇從“資金進入到實體經濟領域后必然發生貨幣支付，支付以后貨幣流通速度就會加快”的角度出發，認為當前貨幣流通速度呈現變慢趨勢增加了人們對信貸資金沒有進入實體經濟的擔憂。

    專家推測相當資金流入股市

    *公布的4月份信貸數據顯示前4月新增貸款額已超全年計劃。與此相伴的現象是股市近期的持續回暖。對此二者的關系，一些學者認為近期股市的好轉可能是經濟復蘇的信號，但也有不少專家擔憂相當部分資金進入了股市。

    王建認為由于房地產投資還在萎縮，可以肯定信貸資金沒有進入樓市。加上包括發電量下降等指標顯示資金沒有進入生產領域。由此推斷新增貸款流入股市的可能性很大。

    “不排除一些企業包括個人把銀行貸款投入股市，監管部門應對此實行重點跟蹤和監測。”郭田勇這樣表示。

    監管部門認為市場流動性充裕

    天量信貸引發的大規模的流動性引起市場對信貸政策或改變的猜測。監管部門在多個場合表示保持適度寬松貨幣政策，確保銀行體系流動性充足。中國*金融所中國經濟評價中心主任劉煜輝預測，如果今后幾個月信貸保持每月增加4000億-5000億元規模，今年新增信貸可能會達到9萬億元。

    劉煜輝同時表示，新增貸款量在未來兩三個季度內會逐步變成投資，促使投資維持在景氣高峰。緊接著的關鍵是經濟的反彈或者說復蘇能否持續。這取決于政府前期投資能否把整個私人部門的經濟活動帶動起來，特別是居民消費和私企投資。若能達到這種預期，民間投資就能填補政府投資退出后的真空地帶，經濟增長就能平穩和持續。